互联网利润口径统一法-逸修1-毛利减三费再调税与少股权
互联网公司财报里的”扣非归母净利润”是各家自定义口径，不统一，不具备横向对比意义——美股巨头给的是归母净利润，港股 / 中概的”扣非”普遍更宽，单这一点就该让港股 / 中概折价。
要做横向对比，需要自己重建一条统一口径，按以下顺序逐层推导：
- 毛利 − 三费（销售、管理、研发），扣除大额一次性费用（如反垄断罚款）= 运营利润
- 运营利润 − 税（税率异常时适当调节）= 净利润
- 净利润 − 少数股东权益（如有）= 归母净利润
- 是否再加回股权激励，取决于公司是否做股东回报——见
[[股权激励是否回加取决于股东回报-逸修1-回购大于等于SBC才加回]]
这条口径比公司给出的口径更严格：去掉了利息收入（账面净现金不计价）、按少股权剥离非控股部分、按真实税率反推。用这套口径跑出来的”扣非归母净利润”才能和美股巨头的归母净利润对比，否则港股 / 中概看似低估的 PE 是口径放水的产物。
[1936609590]（雪球）