极端保守估值法-管我财-现金流倒退20%五年贴现

极端保守不是给低 PE，而是把”盈利倒退 + 公司结业”作为情景假设跑 DCF。

降 PE 倍数本质上仍假设公司经营延续与增长，不算”极端保守”。真正的极端保守必须在情景设定上让公司变差并最终消失，再看现值。

具体做法：

1. 非流动资产价值归零 —— 假设固定资产、商誉等不可变现。
2. 以 2024 年经营现金流为基数 —— 锚定最近一年实际现金流，不用利润。
3. 每年经营现金流倒退 20% —— 假设业务持续衰退。
4. 五年期贴现，五年后公司结业 —— 给一个明确的终止年限，不假设永续。
5. 贴现率 10% —— 算出现值。

这套方法替换”低 PE 配低增速”做底线测算：当对手方用 20× PE × 15% CAGR 算”极端保守”时，他认为那只是”正常保守”。真正的底线应当假设业务向下而非向上。

[9650668145]（雪球）