权益优于固收货币体系底层逻辑-1630191122-M2赤字复利增长是股票长期跑赢必然
核心 view：股票长期跑赢固收不是经验归纳，而是现代货币-财税体系的结构性必然。理解了这个底层，“以股票为主”就不是偏好，而是不得不然。
两个底层机制：
- 现代商业银行贷款是无中生有：“凭空记账”——每笔新贷款都是在系统里新创造出货币，央行的再贷款和各类结构性基础货币工具同理。
- 现代财政赤字可无限滚续：预算赤字和国债增发可以”无限翻滚续期”，不存在强制偿还的终态。
直接结论：在这套机制下，每年的 M2 广义货币供应量、赤字规模、国债余额都是复利增长的——货币不断在膨胀。
权益 vs 固收的分歧来源：
- 股票（权益资产）：公司收入、利润、现金流、分红都锚在名义经济总量上，货币膨胀自动抬升名义价值——股息复投 + 留存收益再投资的双重复利曲线。
- 固收（债券/存款）：票息/利率是一次性约定的单利，不随货币增发膨胀——“只有可怜巴巴的一点单利，长期看必然是为他人做嫁衣裳”。
实践推论：以债券、现金、存款为代表的固收类资产，只在牛市泡沫后期或经济过热、需要宏观避险的少数时候才大量配置；其余时间以股票为主导才能实现较高的个人财富复利增速（作者的锚是年化26%，三年翻倍，十年加零）。
通用价值：这是一个”为什么必须持有股票”的第一性原理论证，不依赖对特定市场的判断——只要现代银行信贷体系和现代主权财政不变，M2 复利增长就是结构性的，权益资产对固收的长期优势就是结构性的。
[1630191122]（雪球）