单位市值矿产产量作有色弹性 metric-世说新语-自有矿产能除市值最高者最具弹性
核心 framework：在同质行业（铜、铝、金等有色资源股）内做弹性筛选时，把”自有矿山年产量 ÷ 当前市值”作为核心 metric——单位市值对应的自有矿产能越高，铜价/资源价上涨时 EPS 弹性越大。
case 应用：作者把中国大冶有色金属（00661.HK）定位为”AH 上市公司里单位市值铜产量最高的公司且遥遥领先”——基于市值 13.6 亿港币、当年自有矿山铜产量 2.14 万吨、十四五目标 4 万吨——作为推荐弹性最高央企铜业公司的核心论据。
method 价值：
- 筛选层 metric：在央企/民企/AH 多市场同行业并存时，单一财务指标（PE / PB）失真严重——直接用产量/市值这种”实物 anchor 除以金融 anchor”的比值，绕过会计差异（折旧政策、库存口径、汇兑）。
- 聚焦自有矿，剔除冶炼：冶炼业务利润随加工费走，弹性来自加工费而非铜价；只有自有矿产量才直接对应铜价上行的 EPS leverage——所以分子只取”自有矿”那一段，不能混入”粗铜/阴极铜年产能 70 万吨/100 万吨”这类总产能。
- 配合假设链验证：单位市值矿产产量高 → 弹性大 → 仅在”看多铜价”前提成立时构成 long thesis；不构成 standalone 买入信号。
适用边界：
- 仅适用于价格由商品决定的资源股；下游加工/服务型公司不适用。
- 高负债公司同时具备杠杆放大效应——见 高负债铜业股利率下行周期弹性放大-世说新语-加债务利息节省与铜价共振。
[7924227668]（雪球）