分红预期不抵基本面下行反模式-超级鹿鼎公-周年庆派息押注须先看营收拐点

明知半年报基本面在掉头，却用「公司成立20周年、可能提高分红」这种事件性催化剂去对冲，是反向操作的常见自欺。

福寿园案例：2023 年上半年因疫情后报复性下葬，营收同比+70%；下半年掉到 11 亿，明显下降过快。在此前提下因预期 20 周年特别派息而 4.95 港元建仓，事后 2024 上半年实际营收 11 亿、利润 3 亿，分别比预测低 14% 和 20%。

教训：分红诱因（事件型）和盈利能力（趋势型）不在同一时间维度。盈利明显下行时，分红预期是脆弱的——派息率反而会把市场重心拉向「派息能否持续」，使估值进一步压缩。买点应锁定在营收/利润拐点确认之后，而不是事件公告之前。