内资话语权-睿知睿见-南向成交占比40%驱动估值靠拢

港股估值修复的核心驱动是内资话语权占比的结构性提升，不是短期资金流。

睿知睿见以”成交额占比”作为话语权读数，而不是单看南向净流入：

• 内地企业占港股数量 65% / 市值 70-80%，本来就是估值的主体；过去定价权在外资手里所以折价。
• 内资成交占比已到 ~40%，是 2021 年提”争夺话语权”以来的累计结果，不是单季度跳升。
• 验证落点是分行业 PB/PE 收敛：银行 AH 折价从 34% → 11.6%；中芯国际 AH 折价从 218.7% → 87.6%；AH 溢价指数从 160 → 118。

操作含义：把南向资金看成长期”重定价主力”而非短期资金面，估值修复是趋势而非脉冲，不应用日线交易心态去博。

[1843761023]（雪球）