全球降息周期作为组合宏观锚-处镜如初-高股息央企收益率相对价值显现

核心框架：将”全球降息”视为当前最大宏观变量，以此作为持有高股息央企重仓的首要依据——当无风险利率下行时，持续派息超过 6%（税后 5%以上）的资产相对价值不断凸显。

应用规则：

1. 筛选条件：未来一年税前派息率大概率超过 6%，且具备持续竞争力（全球同类中出类拔萃）。
2. 宏观触发：降息周期启动即为”最大宏观变量已到来”，不需等待股价信号，直接持有并耐心等待相对价值显现。
3. 持仓安全边际：高股息本身即构成下行保护，“相信时间站在投资者一边”。

举例：集运龙头、港股能源巨头、港股综合电力三家均满足此条件，统一作为”降息受益高股息央企”组合持有。

边界：该框架依赖降息周期持续推进；若降息预期逆转，相对价值逻辑将弱化。框架不区分个股基本面差异，需叠加竞争力判断才能防止持有基本面恶化的高息陷阱。

[9226205191]（雪球）