OTA护城河驱动因子-8580018030-竞争格局壁垒非技术壁垒

核心：OTA行业的护城河不是技术壁垒驱动的，而是竞争格局壁垒驱动的。

以携程2007-2012年的竞争恶化阶段为证：艺龙、去哪儿等对手进入烧钱抢市场，携程被迫跟进打返现战，营业利润率从44%跌至17%——和普通消费品接近。利润率崩塌不是因为技术被超越，而是因为竞争格局恶化。

反过来，每次行业格局改善（如2015年携程收购去哪儿消除内部竞争，2020年疫情导致单体酒店和小旅行社大量倒闭供给侧出清），利润率就快速回升。2019年恢复至约20%，2020年后大平台议价能力反而增强。