A股风格7到10年轮回假说-雪球的汇编室-人类遗忘周期
核心观察：A 股市场风格大约 7-10 年一个轮回——同一类资产从”大烂臭”到”市场最靓的崽”再回到”大烂臭”。
经验数据：
- 2016-2017 年：煤炭、电力、银行被扣”大烂臭”恶名，被投资者鄙视。
- 2023-2024 上半年：同样这批高股息低成长股票成为最靓的崽——中海油 2024 年涨 100%、中国神华 / 长江电力 / 华能水电涨 50%；红利低波 ETF（512890 / 515450 / 515100）4 年翻倍。
- 同一时段反向：2021 年前的高 ROE 白酒 / 消费 / 医药 / 高端制造，多数中小市值跌幅 80% 以上，腰斩后再腰斩。
机制猜测——人类遗忘周期：7-10 年足以抹去人群的记忆与情绪——熊市中等待 7 年的人已经”想象不到牛市什么感觉”，反之亦然。叠加《美股 70 年》观察到的相似周期跨度，作者推测节奏锚是人类记忆的衰减半衰期，不是任何宏观或盈利周期。
可迁移之处：
- 风格层面的均值回归并非”价值终将回归”，而是”被遗忘的资产最终被重新发现”——所以买入侧的关键不是估值低本身，而是”被讨论度足够低、被遗忘程度足够深”。
- 该假说尚无可信解释，作者自承”我至今没有看到可以信服的解释”——使用时应作为时间锚而非择时点，与基本面信号（破净率、估值上限等）联用而非单独使用。
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