A股熊市底部破净率锚-雪球的汇编室-12%阈值四轮回测

核心方法：A股破净率跌破 12% 视为熊市末期信号，把”市场极端恐惧”用一个可监测、可比的横切指标量化。

四轮回测数据：

1. 2005-06-06 上证 998 点：破净 184 家，占比 13.65%。
2. 2008-10-28 上证 1664 点：破净 180 家，占比 11.24%。
3. 2018-12-31：破净 435 家，占比 12%。
4. 2024-02-02：剔除净资产为负的 24 只后，破净率 12.65%；2024-09 上升到 14%（738 只），随后 A 股暴力反弹。

附加观察：破净的制造业公司密度作为辅助信号——2023 年遍历 300 多只破净股几乎找不到制造业；2024 年制造业破净”到处都是”，这是底部的二阶确认。

可迁移之处：12% 是历史四轮的粗略下沿，不是精确门限；正确用法是把破净率作为长期监测面板的一格，叠加破净结构（是否包括强周期外的制造业 / 消费 / 科技），用结构变化校准市场情绪极端度。

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