降息到制造业PMI时滞统计-中金大宗商品-9轮历史平均7个月

核心 method：用美国历史降息周期的”首次降息 → 制造业 PMI 回暖”时滞统计，作为本轮周期工业金属需求拐点的事前定锚——不靠预测，靠均值复盘。

统计样本：1970 年以来 9 次美国降息周期。

关键发现：

• 平均时滞：首次降息落地后 7 个月，美国制造业 PMI 开始回暖。
• 预防式降息子集：时滞与”危机式降息”无显著差别，但 PMI 均上穿 50 荣枯线（即真正进入扩张区间，不止是边际改善）。

应用本轮：本轮首次降息落地后，预计美国制造业景气度在次年二季度迎来实质性改善——对应铜铝等顺周期工业金属需求拐点。

method 价值：把”降息利好工业金属”的口号性叙事，换成可对照、可证伪的时滞窗口。如果 7 个月后 PMI 没回暖，就要质疑本轮是否符合历史模板（例如供给侧异常、外部冲击），而不是继续等。

配合指标：制造业 PMI 是否上穿 50 是质量分水岭——边际改善（如 48→49）与确认扩张（>50）对金属价格的传导力量不同。

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