长期低ROE暗示无效资产或蛀虫-管我财-排雷信号

核心：管我财把”长期偏低的 ROE”视为一个排雷线索 —— “如果roe長期偏低，這間公司可能有一些長期無效的資產，甚至是蛀蟲”[9650668145]（雪球）。

两类潜在解释：

1. 长期无效资产 —— 账上有但不产生回报的科目（闲置土地/物业、无效产能、长期沉淀的非经营性投资等），稀释了整体净资产收益率。
2. 蛀虫 —— 利益输送、关联方占款、隐性费用等吞噬利润的结构性问题。

应用：见到一只长期 ROE 远低于行业均值的公司，不应止于”便宜”的判断，而应把”低 ROE 是不是因为净资产里塞了无效资产或被蛀虫拿走”作为排雷的下一步追问。

[9650668145]（雪球）