铝库存信号规模校验法-1630191122-中东产能损毁压过国内累库

核心：解读国内商品库存信号时，须先与造成该信号的全球供给扰动做数量级比较，再判断信号是否构成真实利空。

本例：2025 年国内铝锭累库比往年多出约 20-30 万吨，表面上是高价格破坏需求的利空信号。但中东电解铝产能损毁规模达 200-300 万吨——超额累库与产能损毁相差一个数量级，两者不可等量齐观。产能缺口已将”利空性质”完全对冲，国内多累的那 20-30 万吨无足轻重。

可移植规则：遇到”国内库存偏高”的利空叙事，先问”是否有已知的全球供给扰动在推动这一累库”，若供给扰动规模远大于额外累库量，该利空应大幅降权。