跨期套利长线盈亏门槛-chenpaihao-换月价差累计需小于初始基差

核心：判断跨期套利长期能否盈利，要把”开仓时近远月价差”作为天花板，把”每次换月被扣的换月价差”作为持续侵蚀项——前者收敛得越快、后者累计得越慢，才有正收益。

以 06 / 12 合约 384 点价差为例：

1. 短线：384 点可能扩大也可能缩小，方向未知
2. 长线：近月每次到期换月都会损失一笔换月价差
3. 盈亏分水岭：所有换月价差累计 < 384 才能赚到这笔基差；累计 > 384 就亏损收场

应用：开仓前先估算”从现在到结算月所需换月次数 × 单次换月平均损失”，与初始基差对比；只有当后者明显大于前者，跨期套利的”吃贴水”逻辑才成立。

[chenpaihao]（集思录）