良性vs恶性竞争判别法-1630191122-单价升vs降叠加周转

核心：相似格局（龙头 20%+、老二个位数、长尾分散）的两个行业，到底是良性还是恶性竞争？作者用两组可观测指标把”格局图”翻译成”竞争性质”——单看格局会骗人，必须叠加价格走向 + 经营效率。

判别两条件：

1. 产品价格方向：产品销售单价是逐年上涨还是下跌？上涨即行业在通胀（可量价齐升），下跌即在打价格战通缩。
2. 店铺 / 资产效率方向：龙头总资产周转率是上行还是下行？上行（如波司登在 24 财年获得显著跃升并维持 90%+）即开店质量在改善；下行即扩张稀释效率。

对照案例：

• 羽绒服行业（良性）：销售单价逐年上涨 + 波司登资产周转率跳涨至 90%+ → 行业在通胀、龙头效率在升，作者乐观。
• 现制茶行业（恶性）：奶茶单杯价格战 + 头部企业总资产周转率下跌 → 行业在通缩、龙头效率在降，作者明确”对现制茶行业的态度很谨慎”，哪怕蜜雪市占率 20%+、古茗 9.1% 的格局表面与羽绒服相似。

为什么有效：相同格局图（单极 + 长尾）下，价格 + 周转两个变量决定了”扩张是在收割行业增长还是在自我消耗”——前者是”良性即量价齐升”，后者是”恶性即拼命开店”。

应用：在判一个行业前先回答两条数据问题（最近 1-2 个完整财年单价方向、总资产周转率方向），再叠加格局判断；只要两个方向一上一下，先排除恶性竞争行业，再考虑龙头估值。

[1630191122]（雪球）