港股资本回报中位数5%警戒线-管我财-过度竞争行业回避锚

核心 view：“港股上市企业资本回报率中位数已降至 5%，过度竞争未好转的行业别碰。”

method 价值——把市场整体 ROIC 中位数当作 行业过度竞争的回避锚：

1. 设定个股门槛要参考市场基线——若市场中位数 ROIC 已经 5%，再用 “ROIC > 8%” 作筛选门槛已嫌宽松；筛选阈值应主动调高（10%+ 或与行业历史均值挂钩）才能筛出真正脱离平均的优质企业。
2. 行业层面的过滤次序——先看一个行业的 ROIC 中位数有没有持续低于市场中位数；若是，则即使行业内龙头看起来还不错，也大概率被同业内卷压制利润；过度竞争状态没有缓解前不要碰这个行业（不是不碰行业内龙头，是连龙头都不要碰）。
3. 数据来源建议——可以用 portfolio.py 的 ROE / ROIC 字段批量导出后取行业中位数，与全市场中位数对比；只看个股 ROIC 高低看不出 “过度竞争” 这一层。

与高息策略的接口：

• 高息股的现金流可持续性最终来自 ROIC > 资本成本；若整个行业 ROIC 中位数已经 5% 而股息率 7%，多半是 dividend trap（吃老本派息），属于 排雷-如何识别基本面有问题的公司 范畴。
• 这条 lens 等于在 “高股息策略” 之上加了一道 “行业不过度竞争” 的过滤。

boundary——5% 是 2024 年末的港股横切面观察，不是恒定阈值；下一年用法是 “重测当年市场中位数 + 比较行业中位数与市场中位数的相对位置”，不是机械地用 5%。

[9650668145]（雪球）