强赎套利三要素-紫月微光-低于100元转股期内偿债压力大
核心 method：基于”上市公司有动力促成债转股以避免到期还本”的逻辑，紫月微光用三个独立条件来筛选有强赎套利潜力的可转债。
强赎机制前提：达到强赎条件时，上市公司可以约定价格（一般 100 元 + 当期应计利息）从持有人手中买回；这个 100 元锚是整套筛法的下界基准。
三要素：
- 价格 < 100 元买入 —— 强赎价或到期赎回价”一般最低都是 100 元”，长期亏损概率被压低；100 元成为该券价格的硬底。
- 处在转股期内，且剩余年限越短越好 —— 进入转股期上市公司才能促成债转股；剩余年限越短，到期压力越大、转股动机越强。
- 优质 ≠ 财务最好，而是”账上现金 < 有息负债”且基本面不至崩 —— 偿债压力大才有动力让转债转股；但财务太差会有违约风险，要在两端之间找平衡。
实战案例（海印转债）：2018 年 7 月最低价 81.6 元（< 100）；2016 年 12 月已进入转股期；有息负债 46.55 亿元 vs 货币资金 22.81 亿元（偿债压力大）；最近 5 年净利润均为正（暂停上市风险低）—— 四项条件齐备。
与”信用底法”的差异：增援未来的国资兜底法靠”实控人不会让违约”锁住信用底；这套方法不挑实控人性质，只挑”上市公司主动想转股”的财务结构 —— 同样是强赎逻辑，但筛选维度是发行人意愿而非信用主体性质。
[3466800522]（雪球）