分红加回购注销作广义股东回报率衡量法-7305934056-美的最高达103%

核心：将分红与回购注销合并计算”广义股利支付率”，比单看分红率更全面衡量对股东的实际回报力度。

方法：（年度分红金额 + 年度回购注销金额）/ 归母净利润 = 广义股利支付率。回购注销与分红一样直接减少流通股本、提升每股价值，应计入总回报。

[7305934056]（雪球）以2026年美的为例：

• 仅分红：2025年分红率73.6%
• 分红+最低65亿回购注销：广义支付率达88.4%
• 分红+顶格130亿回购注销：广义支付率将达103%

同期海尔承诺2027年及以后分红率不低于60%，并公告注销前期回购A股7454万股+拟回购最多8104万股D股，合计减少股本约1.7%。

该框架提示：对于账面现金充裕且FCF含金量接近100%的成熟公司，评估其”真实”回报能力时应将回购注销一并纳入，而非只盯派息率。

[7305934056]（雪球）