关税通胀影响有限论-李树鹏-CPI构成分析商品占比仅20%

核心 framework：从美国CPI构成拆解关税对通胀的实际传导面，得出影响有限的结论。

CPI构成（大体估算）：

1. 食品 + 能源：约20%（美国基本自给自足，不受进口关税影响）
2. 商品：约20%（关税主要影响此项，且并非全部为进口商品）
3. 住房：约30%（与进口关税无明显关联）
4. 服务：约30%（与进口关税无明显关联）

关税仅影响约20%的商品分项，且该分项并非全部进口；食品能源自给自足；住房与服务完全不受关税影响。因此关税对整体CPI的传导路径窄、幅度有限。

应用：分析关税对通胀的影响时，应先做CPI构成分解，而非直接套用”关税→通胀”的整体叙事。

[李树鹏]（微信）