候鸟轮动框架-稳若老狗-红利股息利差为主时间为辅

核心 stance：自比候鸟——先有目的地再有行动，以终点为起点，以”价值”为最重要指标、“时间”为次要指标，一年 1–2 次切换，避免盲动与过度动作。

两大量化指标决定品种：

1. 价值——红利股息率与 10 年期国债收益率的利差。
2. 时间——日历月效应（如 3 月底年报基本公布、风险已被市场接纳）。

三态切换规则：

1. 红利股息率高于 10 年期国债收益率 3% 以上 → 无条件持有红利类，直至利差收窄，“时间不限，赚到真钱为止”。这是默认仓。
2. 利差收窄 + 日历月效应出现（如 3 月底，年报披露完毕，该暴雷的已暴）→ 切换一部分至中小盘基金。
3. 市场大跌、风险充分释放后 → 较大批转入已暴雷品种，含各类基金、可转债大饼等。

为什么是候鸟而非狮子/独狼/羊：候鸟是群体一员、随群体迁徙、有量化标准（季节、气温），不会盲动也不会过度动作——投资同此理：靠选择赚钱，不靠操作赚钱，“什么划算投什么，什么赚真钱投什么，永不上杠杆”。

适用边界：作者明确”做大不做小、做长不做短、做量化不做主观”，行业基金、单一股/债视而不见——框架只适用于品种粗粒度切换，不解决选股 / 择时短周期问题。

[稳若老狗]（集思录）